2025年中国生物医药投融资蓝皮书

在中国基础科研厚积薄发、政策红利持续释放及全球创新要素加速涌入的多重驱动下，生物医药产业正迎来历史性战略转折:从以模仿跟随为主的“跟跑阶段”，全面迈向与国际前沿并驾齐驱、局部实现引领的“并跑、领跑阶段”。

当前，产业发展的核心逻辑已从单一内生增长，转向创新能力提升与深度全球化布局协同推进。以License-Out(海外授权)、NewCo(海外新设主体)为代表的多元化出海模式日趋成熟，成为衡量我国生物医药创新能力与国际竞争力的重要标志。

这一轮产业升级与全球化浪潮同频共振，正深刻重塑医药健康领域的资本逻辑，投融资市场呈现出热度理性回归、结构持续优化、方向聚焦源头创新的全新特征，为产业高质量发展注入持久动力。

《2025年度中国生物医药投融资蓝皮书》宏观篇全面梳理了生物医药公司二级市场与一级市场融资情况。2025年二级市场生物医药企业的投融资热度回升。

全年总计24家中国生物医药公司在中国大陆、香港和美国完成IPO，总募资约292.77亿元，同比上涨129%。中国生物医药上市公司的再融资事件为29项，已披露总融资额约330.39亿元，市场活跃程度远高于2024年。受二级市场融资影响，在一级市场2025年共有343家生物医药企业获得融资，较2024年融资企业数有上升趋势，其中171家生物医药企业披露的融资额总计达323亿5394万人民币。

《2025年度中国生物医药投融资蓝皮书》成长篇深度聚焦生物医药企业多元化退出机制，重点围绕IPO、License-Out、NewCo三大路径展开，系统梳理头部企业表现、典型案例与行业趋势。2025年有望成为生物医药行业复苏的关键转折点。

资本市场层面，生物医药IPO呈回暖趋势，License-Out交易在交易金额与数量上均实现大幅增长，NewCo模式也从概念探索快速走向实践落地。具体表现为，2025年共有24家生物医药企业成功登陆境内外资本市场，募资总额约292.77亿元，同比增加 129%。同时，中国药企累计达成License-Out交易158笔，其中以NewCo模式出海的项目达16笔，全年交易总金额首次突破千亿美元，高达 1459亿美元，首付款规模同步攀升至75亿美元。交易数量与金额双双创下近十年新高，同比增长超58.7%，其中单笔超过100亿美元的重磅项目有3笔，超过10亿美元的高价值项目达45笔。

政策层面，国家万亿级创业投资引导基金落地发力，以中央财政为支点有效撬动社会资本，形成规模化长期耐心资本，带动各地方政府生物医药产业基金密集设立与加速布局。同时，S基金、并购重组、科创板及港股上市等多元化退出渠道持续完善并全面打通，资本循环效率显著提升，为行业整体回暖提供了坚实的制度保障与持续的资金支持。

《2025年度中国生物医药投融资蓝皮书》未来篇重点关注中国创新药研发格局与发展动力。总体来看，我国创新药已完成从仿制跟随向并行追赶的转型，早期跟进为产业发展筑牢底盘，原始创新为长期竞争力注入动力，二者协同支撑中国创新药在全球创新格局中地位持续提升。

截至2026年2月，全球临床在研NME有7312项，中国1类临床在研药物有3760项，且均以临床|期产品为主，占比在50%左右。与历年中国1类在研药物相比，2025年中国1类临床在研产品的数量进一步增长，由2023年的2817个增长到3760个。肿瘤领域的在研产品数量依旧保持绝对领先，免疫系统疾病、内分泌和代谢性疾病、神经系统疾病、心脑血管疾病的在研产品数量较 2023年增长幅度均超50%.

同时，2025年，中国国家药品监督管理局(NMPA)共批准289项新药上市申请(NDA)，包含76个1类新药。在上述76个1类新药中，国产为65个，占比高达85.5%，本土创新成为绝对主力。在first-in-class (FIC)药物在研管线中，中国在研FIC产品管线实现高速增长，已达到920个，持续巩固全球第二大FIC研发市场的地位。

随着全球创新药步入全新格局发展周期，中国创新药产业应充分释放工程化红利与全产业链效率优势，加快推进全球化战略布局。

预期未来5-10年，中国创新药产业将进入工程式创新与原始创新双轮驱动、深度协同的新阶段。以工程化能力和产业链效率支撑源头创新，以原始创新提升转化价值，中国将构建高效稳定、自主可控的创新药产业生态。中国创新药将从全球参与者升级为核心引领者，在研发、临床、转化与商业化全链条形成优势，真正成为推动全球新药创新与产业发展的核心力量。